为什么年报不够

年报是最完整的文件，但它有滞后：财年结束后一到两个月才出，并且只写到财年截止日。期间发生的高管变动、重大合同、收购、股权激励和内部人买卖，都在另外三类文件里。它们篇幅短，读起来很快，全部可以在 SEC EDGAR 免费查到。本文介绍每一类看什么、在哪里找，以及怎么把它们记进你的研究记录。

8-K：公司必须在四个工作日内告诉你的事

8-K 是重大事件的临时公告。最常见的几项：Item 2.02 季度业绩（财报新闻稿作为附件）；Item 5.02 高管或董事任免；Item 1.01 签订重大协议；Item 8.01 其他事项。在 EDGAR 公司页面筛选 8-K，按时间倒序看最近一年的标题，十分钟就能知道这家公司这一年发生了什么。注意正文往往只有几段，细节在附件 Exhibit 里。记录格式：日期、Item 编号、一句话事件、是否改变你的判断。

DEF 14A 委托书：薪酬、股权和董事会

委托书在年度股东会前发布，是了解公司治理最好的文件。重点看三个部分：高管薪酬表（Summary Compensation Table），看薪酬总额和构成，以及奖金和什么指标挂钩；主要股东表，看前几大股东和内部人合计持股比例；董事会成员的背景和任期。一个实用的问题：管理层的奖金指标，和你作为股东关心的指标是不是同一个？如果奖金挂钩收入增长而不是利润或回报率，要留意。用 EDGAR 全文检索 搜“Summary Compensation Table”加公司名可以直接定位。

Form 4：内部人买卖

高管、董事和持股超过 10% 的股东买卖自家股票，必须在两个工作日内提交 Form 4。OpenInsider 把这些表格整理成可筛选的列表，比在 EDGAR 一份份点开快得多。读的时候区分三种情况：公开市场买入（最值得注意，是用真金白银表态）；行权后卖出（常见，多数是薪酬变现）；按预设计划 10b5-1 卖出（提前安排，信息含量低）。单笔交易不说明什么，但同一季度多位内部人集中买入，值得写进记录。

怎么安排时间

建议的频率：8-K 每月扫一次标题；委托书每年股东会前读一次；Form 4 每季度看一次汇总。全部加起来，每家公司每季度不超过 40 分钟。把它放在第 7 天讲的季度复盘里，作为“上次写下的待验证事项”的信息来源。

练习

选一家你研究过的公司，在 EDGAR 列出最近 12 个月的全部 8-K，每条写一句话。再打开最近一份 DEF 14A，抄下 CEO 薪酬总额和奖金挂钩指标。最后在 OpenInsider 看最近两个季度有没有公开市场买入。把三部分填进文末模板。